La AFD anunció para este jueves la primera emisión de bonos públicos en dólares en la historia de la Bolsa de Asunción. La operación tendrá un monto máximo de USD 10 millones, con una tasa referencial del 5,75% y un plazo de cinco años.

Fernando Lugo, gerente general de la institución, explicó que esta emisión en moneda extranjera forma parte de una estrategia de diversificación del fondeo orientada a cubrir la cartera en dólares, que representa aproximadamente el 22% del portafolio total de la AFD.

Se trata de la primera vez que se colocan bonos públicos en dólares en el mercado doméstico, en un contexto marcado por el fortalecimiento de esta divisa y la creciente incertidumbre económica a nivel global, factores que podrían impulsar la demanda por estos instrumentos.

Este jueves 24 de abril, la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) realizará una subasta de bonos en dólares por medio de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA). Esta será la primera colocación de bonos públicos en moneda extranjera en el mercado de capitales local, ya este tipo de operaciones solo se habían realizado en el exterior y de manos del Ministerio de Economía y Finanzas (antes Hacienda).

“Es la primera emisión que abre al público y que se promociona, con garantía soberana en dólares americanos, en la Bolsa de Valores de Asunción”, confirmó sobre este tema Fernando Lugo, gerente general de la AFD, en conversación con Mentu. El monto máximo de la colocación será de USD 10 millones, y la operación se realiza en el marco de un programa global de USD 20 millones. 

Si bien el monto exacto de colocaciones dependerá de la dinámica propia de la subasta, la tasa de referencia establecida es de 5,75% anual, con vencimiento en octubre del 2030 (cinco años y medio de plazo). El pago de intereses será semestral y el capital se abonará al vencimiento, en una operación que responde al ejercicio de diversificación del fondeo en dólares que lleva a cabo el banco de segundo piso. 

“La AFD tiene demanda de créditos en ambas monedas. Si bien la AFD tiene muchas ofertas de fondeadores en dólares, que son los multilaterales, creemos que es importante diversificar nuestras fuentes de fondeo con otras alternativas como lo es el mercado local de capitales. Si bien tenemos líneas de créditos en dólares, queremos tener una vía alternativa”, explicó Lugo. 

A esto sumó que, de hecho, la recomendación de las calificadoras de riesgo en este aspecto es tener varias fuentes de financiamiento. La institución tiene su cartera total distribuida en un 78% en guaraníes y un 22% en dólares; pero el 40% de las operaciones aprobadas este año se encuentran en moneda extranjera, lo que también ha impulsado la estructuración de esta emisión con esta divisa. 

Adicionalmente a la necesidad de diversificar su fondeo, la AFD también tiene el mandato de colaborar con el impulso del mercado nacional de valores. “Con esta emisión, le estamos dando al mercado títulos seguros, en una moneda que antes ninguna otra emisión soberana ha tenido. Son varios factores los que nos impulsan a captar vía emisión de bonos”, refirió. 

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Los recursos que se obtengan a partir de esta emisión serán utilizados para impulsar al sector industrial, por medio del producto Procrecer; así como al sector comercial y de servicios, especialmente en lo que respecta a las pequeñas y medianas empresas (por medio del producto Promipymes). También hay expectativas de demanda desde el sector forestal, pero más bien para una próxima emisión. 

La tasa de referencia es comparable a la del bono soberano (MEF) en mercado internacional con vencimiento en 2031. Según puntualizó, la prima que está ofreciendo la AFD es de unos 0.15 puntos por encima del rendimiento actual de dicho bono (5,60%), a manera de prueba en esta primera emisión, a pesar de contar igualmente con garantía soberana.

Escenario en dólares 

En un escenario de incertidumbre a nivel global por las persistentes tensiones geopolíticas y las recientes imposiciones arancelarias de Estados Unidos, que se suman a una menor exportación de soja desde Paraguay, la moneda extranjera se ha venido apreciando con respecto al guaraní. 

De hecho, según la última encuesta de Expectativas de Variables Económicas del Banco Central del Paraguay (BCP), el mercado no espera que el dólar baje de los G. 8.000 este año y se proyecta una cotización por encima de los G. 8.100 para el próximo. Este contexto puede favorecer la búsqueda de rendimientos en dólares, además del resguardo que supone el posicionamiento en esta divisa ante la incertidumbre. 

La AFD busca también aprovechar este contexto. Según explicó Lugo, el momento es oportuno para esta operación, teniendo en cuenta la demanda de los agentes económicos de títulos en dólares que se suma a la suba que esta moneda viene experimentando en su cotización. 

“El escenario es favorable para invertir en dólares, dada la inestabilidad y que no se sabe qué va a pasar con el dólar, la gente se está resguardando mucho en inversiones en dólares. El escenario está propicio para que tengamos mucha demanda. De hecho, en el sondeo que estamos haciendo con los principales intermediarios financieros, vemos que va a tener bastante demanda”, comentó.

Dinámico arranque de año

La Agencia Financiera de Desarrollo reportó recientemente un crecimiento récord en sus aprobaciones de créditos, con números que duplican a los observados el año pasado. 

Durante el primer trimestre de 2025, la entidad registró aprobaciones de créditos por un total de USD 78 millones, lo que representa un incremento del 97% en comparación con el mismo período del año anterior. Este crecimiento refleja una aceleración en la canalización de recursos hacia sectores estratégicos, en línea con los objetivos institucionales de impulsar el desarrollo económico y social del país, según destacó.

En términos de impacto, se registraron 2.065 beneficiarios entre enero y marzo del 2025, lo que indica un aumento del 152% respecto al mismo trimestre de 2024. Este crecimiento se traduce en aproximadamente 24.700 empleos generados con la aprobación de préstamos con recursos de la banca de segundo piso, lo que a su criterio refleja el efecto multiplicador de los recursos asignados por la AFD.

El sector industrial experimentó un crecimiento significativo en el financiamiento, alcanzando un total de USD 15 millones destinados a proyectos de modernización y expansión productiva.